9月8日晚间，佳禾智能(300793)一则减持公告引发市场关注。公告显示，公司控股股东东莞市文富实业投资有限公司(下称 “文富投资”)因自身资金需求，计划在 2025 年 9 月 30 日至 2025 年 12 月 29 日期间，通过合规方式减持不超过 600 万股公司股份，这一减持数量占公司总股本的 1.59%。以 9 月 8 日公司股票 17.95 元 / 股的收盘价计算，此次拟减持股份对应的当前总市值约 1 亿元，相当于公司 2024 年全年归母净利润的 2.4 倍，这一规模不禁让投资者对公司股东信心及后续发展产生疑问。
从股东持股基数来看，文富投资目前持有佳禾智能 1.056 亿股股份，占公司剔除回购专用证券账户持股后的总股本比例达 28.04%，是公司绝对的控股股东。即便完成此次最高 600 万股的减持，其持股比例仍将维持在 26% 以上，控股地位不会发生根本动摇，但在业绩承压的背景下，控股股东选择套现离场，难免会向市场传递出负面信号，尤其对中小投资者的持股信心可能造成冲击。
值得注意的是，此次控股股东减持并非孤例，而是佳禾智能年内股东减持潮的延续。回溯今年以来的公告，公司已有多位股东先后抛出减持计划并完成操作：3 月 20 日，股东泰安市文宏实业投资合伙企业(有限合伙)与泰安市文昇实业投资合伙企业(有限合伙)携手减持，合计减持公司股份 856.16 万股，占总股本比例达 2.27%，这也是年内单次减持比例最高的一次;7 月 25 日，股东泰安市文曜实业投资合伙企业又通过集中竞价方式减持 377 万股，占公司剔除回购账户后总股本的 1.00%。算上此次控股股东拟减持的 1.59%，年内佳禾智能股东累计减持比例已接近 5%，叠加拟减持部分，股东离场意愿明显，而频繁减持背后，是公司业绩持续下滑的现实困境。
翻开佳禾智能的财务报表，业绩颓势从 2024 年便已显现。2024 年年报数据显示，公司全年实现营业总收入 24.67 亿元，虽然同比仍有 3.76% 的小幅增长，但盈利能力却出现断崖式下滑：归母净利润仅 4132.46 万元，同比大幅下降 68.85%;扣除非经常性损益后的净利润更是跌至 879.57 万元，同比降幅高达 92.07%，这意味着公司主营业务创造利润的能力已近枯竭，仅依靠非经常性收益勉强维持盈利。唯一的亮点是经营活动产生的现金流量净额为 3.51 亿元，同比增长 7.51%，但现金流的增长并未同步转化为盈利增长，反而可能反映出公司在应收账款回收或付款周期上的调整，并非主营业务回暖的信号。
进入 2025 年，佳禾智能的业绩下滑趋势不仅没有得到遏制，反而进一步加剧。根据公司近日发布的 2025 年半年报，报告期内公司实现营业收入 10.05 亿元，较上年同期下降 10.82%，营收端首次出现两位数下滑，表明公司产品市场需求或竞争力正在减弱;盈利能力方面，归属于上市公司股东的净利润为 2512.19 万元，同比下降 38.12%，虽然降幅较 2024 年全年有所收窄，但仍处于高位;扣非净利润表现更为惨淡，仅 250.69 万元，同比下降 90.60%，与 2024 年扣非净利润的下滑幅度基本持平，这意味着公司主营业务的盈利困境仍未找到突破口，业绩复苏遥遥无期。
对于投资者而言，股东频繁减持与业绩持续下滑的双重压力，无疑会增加投资决策的难度。一方面，控股股东及多位股东的减持行为，可能导致二级市场股票供给增加，在缺乏增量资金支撑的情况下，股价面临下行压力，尤其此次拟减持的 1 亿市值股份若集中抛售，短期内可能对股价形成较大冲击;另一方面，业绩的持续下滑不仅影响公司的分红能力，也让投资者对公司未来的发展前景产生疑虑，若公司无法尽快找到新的利润增长点，改善主营业务盈利状况，长期来看可能会导致投资者信心流失，进一步加剧股价波动。
从行业角度来看，佳禾智能所处的消费电子领域近年来受市场需求疲软、行业竞争加剧等因素影响，整体发展面临挑战，但若对比同行业其他公司，多数企业在 2025 年已呈现出业绩回暖的迹象，而佳禾智能却仍在下滑通道中徘徊，这说明公司自身在产品研发、市场拓展、成本控制等方面可能存在短板。在此背景下，股东选择减持离场，或许是对公司短期改善业绩缺乏信心的表现，而如何扭转业绩颓势、重建投资者信心，将成为公司管理层接下来需要解决的首要问题。
未来，投资者需密切关注两方面动态：一是控股股东此次减持计划的具体实施情况，包括减持价格、减持节奏等，这些信息将直接影响二级市场股价走势;二是公司后续是否会推出有效的业绩改善措施，如加大研发投入、拓展新市场、优化产品结构等，若能看到实质性的改善动作，或可缓解市场担忧。对于佳禾智能而言，只有切实提升主营业务盈利能力，才能从根本上改变当前的不利局面，否则股东减持与业绩下滑的恶性循环可能会持续下去，最终损害公司及全体股东的利益。
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